北京时间3月7日凌晨消息，媒体周五分析文章指出，名为汉能薄膜发电集团公司的太阳能电池面板制造商在过去几天成为香港证券交易所中一个意料之外的明星，这样的情况也让很多市场观察人士大为不解。

　　汉能薄膜发电的股价过去多年一直在每股2港元以下波动，被视作其母公司，总部位于北京的再生能源公司汉能控股集团名下一个规模相对较小的子公司。汉能控股在2013年才成为汉能薄膜发电的大股东。

　　2014年11月的时候，沪港通项目的启动使得大陆投资者有了购买在香港上市交易股票的机会，大量资金通过这个管道买入了汉能薄膜发电的股票。到周五时候，个股报价涨至每股6.8港币，相比11月17日，也就是沪港通项目启动当天上涨近四倍，是这个项目下涨幅最大，持有最广泛的一只股票。

　　以周五的收盘价计算，汉能薄膜发电的市值已经超过了世界十大太阳能面板制造商的市值总和，公司主席李河君也一跃成为新的中国首富——至少账面上如此。

　　汉能薄膜发电以及李河君本人的异军突起也让业内人士感到困惑，不管是前者还是其母公司汉能控股，在太阳能电池面板行业都没有很大的市场份额。

　　汉能长期以来主打的产品是名为薄膜太阳能电池的技术，但是并没有赢得全球性的影响力。薄膜太阳能电池生产成本较低，但是阳光和能源的转换效率上也更低一些。也因此，这种技术在全球太阳能电池市场中仅有不到10%的份额，占据主流的还是晶体硅太阳能电池面板。

　　尽管如此，汉能控股在过去几年还是继续全力推广薄膜技术。公司组织了一个薄膜电池制造商构成的财团，并将香港上市子公司更名，在其中加入了“薄膜”一词。在收购多家受困的欧洲和美国太阳能电池技术创业企业之后，汉能控股也获得了更高的国际关注。汉能的收购目标也多是专注于薄膜技术的公司。

　　汉能薄膜发电在近期成为了卖空交易者的目标。这些投资者借入股票卖出，并等待股价下跌之后买入偿还股票，以此赚取差价。卖空者指出，汉能薄膜发电的销售主要是朝向其母公司，其利润率指标要远高于其他竞争对手。

　　负责市场监管的香港证券及期货事务监察委员会表示，他们不对具体公司发表评论。汉能控股的代表没有回应媒体的询问。

　　汉能薄膜发电的股价在近期大幅波动：本周前四个交易日大涨62%之后，周五一度下跌了8.9%。股价的飙升也促使香港证券交易所将汉能薄膜发电的董事会纳入调查范围。

　　汉能薄膜发电的董事会在周四发表声明称，不知道为什么会有这样的行情，并建议股东“在交易公司股票时谨慎从事”。

　　分析师同样感到困惑。2010年以来，母公司汉能控股一直是汉能薄膜发电的最大客户，但是从上市公司采购的很多设备并没有按时付款。汉能薄膜发电2014年上半年的32亿港元(4.125亿美元)总收入中，母公司的采购有99%的占比。2014年年中时候，子公司在母公司的应收帐规模达到19亿港元。汉能薄膜发电在上个月回应媒体报道时曾表示，与汉能控股之间的应收帐已经在2014年年底之前“全部结清”。

　　有交易员指出，来自大陆的买盘迫使很多卖空者买入股票并认亏立场。根据香港证券交易所的数据，2015年以来有1.6亿股汉能薄膜发电的股票被卖空，相当于流动股本的3.2%。

　　这一轮喧嚣的走势使得一些市场观察人士担心，上海证券交易所里粗放甚至混乱的投资风格可能通过沪港通项目被带入香港，破坏香港证券交易所长期以来稳定而安全的市场声誉。

　　在2014年12月的一份报告中将汉能薄膜发电称为一个泡沫的企业治理活跃人士大卫-韦伯(David Webb)说，“随着大陆投资者越来越多地参与，香港市场总体的投机程度可能会提高。”他强调，“投机者将会通过教训了解到，在这里，很难用这种方式赚到快钱。”

　　香港证券交易所在电子邮件回应中表示，“目前还是沪港通项目的非常早期阶段，朝向港交所的资金流量还在发展当中。我们不认为通过沪港通项目进入港交所的大陆资金一定会造成波动性的增强。”

　　另一方面，汉能控股在过去两年多一直是大陆媒体和做空交易者的严格审视对象。中国著名财经杂志财新在2012年曾报道，汉能控股在中国各地签订了很多修建太阳能电场和工厂的协议，但是其中的很多项目从未启动。汉能控股在当时拒绝发表回应。

　　做空者在2014年的时候发表了多份报告，称汉能薄膜发电的股票已经估值太高。尽管如此，其股价在过去12个月中还是上涨了四倍多。

　　里昂证券的可再生能源行业分析师查尔斯-杨茨(Charles Yonts)说，“虽然汉能买入了很有趣的技术，但是你无法根据任何已知的基本面因素来认定其当前估值是合理的。”他强调，“我完全不理解这种涨法。我也不认识有谁知道是怎么回事。太惊人了，从没见识过这样的事情。

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