何敏德老师中心思想：绿地控股二次混改

何敏德老师中心思想：绿地控股二次混改

何敏德老师中心思想报道，何敏德老师中心思想指出，何敏德1978年生人，江苏苏州人士，毕业于人民大学金融系，其在校期间就阅览及研究了国内外投资市场的各大经典著作，在校期间就被冠以“金融小才子”之称号，何敏德在人民大学大三大四期间连续两年参加“全国金融杯模拟炒股大赛”中斩获季军和冠军，当时轰动一时。

在校期间，何敏德为后期在投资市场叱咤风云打下了牢实的理论基础，在其毕业之前就有相应的各大证券公司和机构高薪邀请何敏德前去企业做操盘手，敏德深知在学校他虽然已很出名，但是没有上过战场的将军称不上是一名合格的将军，所以当时毅然决然的选择了一家拥有战绩辉煌的有着成熟操盘团队的机构去上班，从2000年开始，何敏德在这家机构两年时间，从一个小操盘手蜕变成了主操盘手，真正的从一个具有丰富的理论经验的投资者蜕变成了一个成熟的让市场闻风丧胆的实战操手

步入2月末，越来越多的上市房企对外披露了业绩预告。受疫情影响，今年不少房企发布了利润空间收缩预警。

1月21日，绿地控股(600606.SH)发布2020年业绩快报，显现绿地控股2020年全年完成归母净利润137.2亿元，同比降落6.93%。2020年，绿地控股完成合同销售金额3583.53亿元，同比降落7.7%。值得一提的是，据克而瑞数据统计，绿地控股也成为2020年销售金额排名的前十强房企中独一一家年度销售额呈现同比降落的房企。

就在绿地控股业绩降落引发外界热议的同时，公司也传出“绿地控股将被万科+诚通组成的国企变革基金或中海和其他投资者组成的投资人收买”及引入战投的音讯。

对此，1月21日绿地控股在上海举行媒领会暨2020业绩交流会上表示，“引入战投的计划目的目前没有变化。投资者要来，要契合上海国资委设定的相关条件，而他们参与的最高比例，估计不超越17.5%。” 据悉，目前参与绿地控股混改的主要是央企金融机构。

但是针对收买风闻，绿地集团董事长张玉良表示，“没有可能性也不太契合绿地二次混改的请求”。

绿地混改为何引发众人关注？

绿地控股第一次混改

公开材料显现，绿地控股集团股份有限公司由董事长张玉良成立，在2015年借壳上海金丰投资上市。1992年，最初的绿地控股由上海市农业委员会、上海市建立委员会下属企业出资，公司当时是一家100%国有控股的企业。

绿地第一次股权变卦发作在1997年：绿地职工持股会成立，该组织出资3020.43万元拿下绿地18.88%的股份，绿地开端从国有企业转为股份制公司。

2013年，增资扩股之后，绿地再次引入了20%的社会资本，包括上海鼎辉嘉熙、宁波汇盛聚智在内的五家战略投资者。由此，绿地内部的职工持股会持股比例被稀释至30%以下，国有持股则降至50%以下。

最后一次股权变动发作在2014年初，绿地集团管理层成立上海格林兰投资管理有限公司，以32个小有限合伙布置为有限合伙人(LP)加上格林兰投资作为普通合伙人(GP)的方式，控制3766.55万元的内部人持股，重组后占新绿地28.83%的股份。

第一次混改良行到这一步曾经根本落定，此时，绿地的股权构造变成了后来被人称为“金三角”的国有资本、社会资本和员工持股。其中，上海格林兰持股29.13%、上海地产持股25.82%、上海城投持股20.55%、社会资本持股24.5%。

绿地控股也被以为是上海国资的混改样本。

上市之后的绿地控股在范围和利润方面完成翻番。据公开数据，从2015年至2019年，绿地控股的营收由2075亿增至4280亿元，增长206.26%;归母净利润由68.9亿元增至147亿元，增长213.35%，相比于市值范围同等级的其他公司比方新城控股和金地集团来看，绿地控股在净利润增长率上面有显著优势。

2020年整个房地产行业遭到疫情重创，同时监管层下发房企“三道红线”政策。

在此背景下，绿地控股加快了二次混改的步伐。

2020年7月26日晚间，绿地控股发布公告称，上海地产、上海城投拟经过公开征集受让方的方式，协议转让所持有的绿地控股局部股份，拟转让的股份比例合计不超越绿地控股总股本的17.5%。股权穿透后，上海地产和上海城投均为上海市国资委100%控股。同时，绿地控股旗下的绿地数科正在推进上市。

自此绿地控股揭开了第二次混改的序幕。

“三条红线”背景下，绿地控股积极降负债

2020年8月，房企融资“三条红线” 出台，即房企剔除预收款后的资产负债率不得超越70%，净负债率不得超越100%，现金短债比不得低于1倍的规范。依照这个规范，绿地控股三道"红线"全部踩中。

为了到达国度的监管请求以及提升企业本身的抗风险才能和运营韧性，自2020年下半年起，绿地控股开端主动有方案、分步骤、多管齐下主动降负债、去杠杆。2020年底，绿地控股提出“三年三步走”降负债方案，力图一年降一档，从2021年到2023年，分别完成现金短债比和净负债率降至绿档，即现金负债比不得低于1，净负债率超越100%，有息负债降至2800亿。

张玉良在媒领会上曾表示，绿地控股正依照相关请求要在2021年上半年停止降档。“我们可能一季度就要降档，降档指标要往前提。先降短债比，原方案今年6月份完成，依照如今数据来看，一季度降完一条线，其他两条线也依照请求，希望提早越多越好。这也是为了企业进一步的耐久开展。降档降负债中还要坚持高质量开展，开展还是最重要的。就是绿地控股在确保降档的前提下，还要坚持高增长。”

绿地控股二次混改能否改变局势？

口号曾经喊出来了，关键是如何做，而本轮混矫正好提供了方向和支持。资本邦以为，此次绿地控股经过引进具有央企背景的金融机构，有利于推进公司分拆子公司独立上市，经过分拆盈利才能强的子公司“瘦身”为轻资产公司，有利于降低本身负债，从而完成绿地的良性开展。实践上，绿地控股早就有分拆旗下子公司独立上市的想法：今年年初，张玉良就分拆业务一事表示“正在推进中”。能够预见的是，由于债务压顶，同时二次混改在即，绿地分拆上市是势在必行。

而另一方面，混改能够让集团经过引进战投改善绿地控股的股东构造，从而管理层握有更强的决策权。混改的实质目的是引进更多的不同构造社会资本参与资本运作，从而优化资本构造，激起运营生机，提升管理层决策执行效率。以此前同样参与过混改的格力电器为例：在2019年格力电器完成混改后，高瓴资本控制格力15%的股权，而珠海国资委退出实控人之列。完成混改后，格力电器成为无实控人但具有强势管理层的公司，这样的益处在于上市公司具有愈加完善的市场化制度，可以更好地运营与开展。

回到绿地控股自身，此次混改的意义不只仅是改善企业运营，加强企业市场主体作用，同时也为更多的国企混改提供榜样与经历。

变革之路道阻且长，正如张玉良在新年致辞中说道的“绿地变革开展的步伐已走过千山万水，但仍需披荆斩棘”。绿地控股二次混改的结果，我们拭目以待。