华米拟赴美上市，会得到华尔街的追捧吗？

清远传媒 www.gdqynews.com 发布时间：2018-02-01 17:52:13 作者：gdqy

高度依赖小米的华米，华尔街会如何投票，对此，我们拭目以待。

提起华米，可能很多人都一时反应不过来，但要提起小米手环的制造商，则会恍然大悟。这一现象实际上反映了华米的尴尬处境。从华米成立到赴美IPO的3年里，小米施加了无与伦比的影响力。

1、拟于2月8日纳斯达克上市

据彭博社报道，小米旗下华米科技已开始美国首次公开募股（IPO）路演。按照计划，华米将于2月8日在纳斯达克全球市场挂牌交易，证券代码为“HMI”。投资银行瑞士信贷、花旗集团和华兴资本将担任华米首次公开招股的联席承销商。

华米上周五向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股说明书增补文件(F-1/A)。该文件显示，华米将在首次公开招股（IPO）中发行1000万股美国存托凭证，发行价格区间暂定为10美元至12美元。加上承销商可执行的超额配售部分，华米首次公开招股最大募资额为1.38亿美元，并在招股说明书中表示，公司将采用双重股权结构，即AB股权制，每股A股普通股拥有1个投票权，每股B股普通股将拥有10个投票权。

所以赴美上市，而不选择A股，对于华米来说，有诸多原因。其一，在2016年之前，华米还处于亏损状态，2015年亏损596万美元，这不符合A股连续三年盈利的要求；其二，美国股市偏好互联网公司，更容易进，不需要像A股那样进行严格的审查，对于华米来说可以节约一大笔金钱和时间；第三，就像是如外界猜测的那样，在于为小米探路。

2、或为小米IPO投石问路

华米和小米的关系，可以说是打折骨头连着筋。

根据招股书，2015年、2016年及2017前三个季度，小米贡献的收入分别占华米总营收的97.1%、92.1%和82.4%，小米是华米最主要的客户和分销渠道。2017年前三个季度，华米自有品牌的产品营收占比仅为17.6%。

而从股东来看，尽管华米CEO黄汪持股39.4%，为第一大股东，但和小米关系密切的顺位资本加上小米旗下基金People Better limited的雷军系公司持股占比为39.7%，已经超过了黄汪的持股比例。

这意味着，华米的上市，背后肯定有小米的推动或认可。

在雷军的设想里，小米不止想做一家互联网公司，他的野心是形成小米舰队。也就是说，这将会是一个以小米为核心的企业群。一些分析认为，华米的上市，可以看做是为小米上市投石问路。

尽管小米对媒体宣称首选目标倾向于香港股市，但以雷军的野心，小米赴美上市的可能性也非常高。作为小米生态链中表现最优的企业，华米的估值自然会带动小米的估值，同时促进其他生态链企业的发展。

3、投资价值几何？

不看小米的生态链，如果单独按照智能可穿戴企业来看，华米的投资前景就要打折扣了。

就目前的市场情况看，整个市场都已经过了火热增长的红利期，而小米之所以能够拿下市场第一的份额，靠的正是低价。而就华米的自主品牌而言，只占其营收的17.6%，品牌之一AMAZFIT的知名度也略显尴尬。这势必让一些长线的价值投资者充满顾虑。

但这不意味着华米不值得短线投资，在短期内，小米的影响力能辐射到华米，自然会带动华米的走势。而长期的投资前景，则在于华米能否在科技上实现自己的突破。在2017年5月，华米科技CEO黄汪在接受采访时就表示，华米科技并不是一个单纯的手环制造商，而是一个人体数据公司，利用用户和数据，可以将所有用户导流到线下各个服务领域。这个设想，可以让去小米化不再是空想。

健康和可穿戴设备再加上人工智能，这将会是未来的大趋势。根据FBIC Global Retail and Technology曾做过一份《2016年智能可穿戴设备市场分析报告》，其中指出目前智能可穿戴设备的创业主要集中于健身、医疗、生活方式和游戏娱乐四个领域，其中在医疗和游戏娱乐，手环类的创业项目几乎没有。

随着人们生活水平的不断提高，对健康的需求会不断增加，这也会是华米未来的主要发力点，如果华米能持续获得数据来源，尤其是和小米子公司的合作终止以后，成为一家独立的科技公司，而不是代工厂。有了自己的核心产品，拥有独立完整的数据和产业链，提高产品单价，只有这样，华米在资本市场上才能获得和Fitbit相似的估值，在未来的可穿戴市场中，取得一席之地。

不过，华米最后能否实现这一战略，还存在很多的变数，还受到非常多内外部因素的影响。关键在于，华米能否打造自己的核心竞争力，能否筑牢自己的“护城河”。

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