美的回应高管冻薪，家电行业未来能否突围？

4月15日消息，家电的日子并不好过，家电企业陆续公布第一季度业绩，要么净利腰斩，要么净利直接打七折。昨日更爆出美的高管将冻结薪资的30%。发生了什么？家电行业未来能否突围？

一季度白电销售额骤降 45%，格力电器(54.990, 0.01, 0.02%)直接降七成

奥维云网（AVC）发布的 2020 年一季度家电零售全渠道监测数据显示，受疫情影响，今年一季度白电市场销售规模大幅缩 减，整体零售额降幅约45%。其中，空调市场严重受挫，一季度空调实现零售量为 524 万台，零售额规模为 149.2 亿元， 零售量、零售额分别同比下降 46.6%、58.1%。

4月14日晚间，格力电器公布了2019年以及今年一季度业绩报告，第一季度营业总收入207亿元-229亿元，比去年同期410亿元约减少一半；归母净利润13.3亿元—17.1亿元，比去年56.7亿元同比下降70%—77%。

同样海信家电(9.740, 0.13, 1.35%)4月14日晚间发布2019年第一季度业绩预告，一季度预计净利润约0万元~1.26亿元，同比下降70.0%~100.0%。

不过，虽然一季度净利都打了七折，格力电器第四季度净利直接下滑5成。

2019年，格力电器营业总收入2005.08亿元，同比仅微增0.24%；归归母净利润246.72亿元，同比减少5.84%。单看，四季度营收仅为438.32亿元，同比下滑12.29%，归母净利润为25.55亿元，同比大幅下降49.74%。

海信家电公布的2019年财报，公司在2019年实现营业收入374.53亿元，同比增长3.98%，实现归属于上市公司股东的净利润17.94亿元，同比增长30.22%。通过扣除前三季度净利润得出公司第四季度实现净利4.45亿元，净利同比暴增115%。

4月12日晚间，格力电器表示，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份。按本次回购资金最高人民币60亿元测算，预计可回购股份数量约为8571.43万股，约占公司总股本的1.42%。两天前，格力电器发布了关于债务融资工具获准注册的公告，经中国银行(3.570, 0.02, 0.56%)间市场交易商协会同意，格力电器已注册超短期融资券100亿元、短期融资券30亿元、中期票据50亿元。一边是回购，另一边是发债，这折射出格力电器面临的资本市场和经营压力。

董事长方洪波带头，美的冻结高管30%薪酬

虽然，奥克斯、美的等还未公布一季度业绩，但丝毫不妨碍寒春袭来。网传”美的集团(50.030, 0.54,1.09%)文件“显示，美的将冻结高管的部分薪酬，暂停30%的月度工资发放。美的回应称“属实”。到底发生了什么？

据媒体报道，美的集团内部通知文件显示，美的集团暂停高管30%月度工资的发放。该部分薪酬将于2020年底据集团整体及单位业绩达成情况，再决定是否返还。此次冻结薪酬的人员范围为19级及以上员工，涵括了集团董事长、副总裁、事业部总裁、经营单位及平台单位负责人、职能总监、集团下属各单位一级架构负责人等。该规定的执行时间暂定为2020年3月至12月。

从2018年公司高管薪酬来看，以方洪波为例，方洪波2018年薪酬高达808万，如果冻薪30%，方洪波现在能领到的薪资至少少了200万。

美的回应称，“今年确实很挑战，为了与企业共度时艰，美的高管在沟通后达成一致，自愿冻薪以表决心，接下来会继续聚焦业绩达成。”

美的集团董事长方洪波表示，“这是对包括我在内的核心管理层30%薪酬先冻结一下，是为了给大家一些压力。冻结的薪酬也很少。”

不过，今年2月，美的集团董事长方洪波发表公开信称，“今年开局确实格外挑战，经营风险激增，但无论发生什么，无论如何控制费用，今年我们不会因此裁员一人，不会降薪，之前确定该涨的工资还要涨。我们要走远路，就是要秉持长期主义的思维，做长期的战略部署、长期的资源投入、长期的团队构建。”

奥克斯空调能效标识虚假宣传遭罚，格力实名举报落锤

据中国经济网，4月10日，宁波市市场监督管理局发布行政处罚决定书（甬市监处〔2020〕20号）。2019年6月28日，宁波市市场监督管理局收到上级局转办的关于奥克斯空调股份有限公司涉及8个型号空调能效标识不符合规定的举报材料，当天宁波市市场监督管理局决定予以立案。2019年8月15日，对上级局转办的涉及当事人另外6个型号空调的举报件予以并案处理。

经查明：当事人奥克斯空调股份有限公司生产奥克斯品牌系列空调，按国家对用能产品能源效率标识的相关规定，在空调上加施经向中国标准化研究院能效标识管理中心备案的能源效率标识。其中型号为KFR-35GW/ZC+2的空调，能源效率标识上标注制冷量3550W、输入功率989W、能效比3.59W/W，能效等级2级。

此前，格力电器实名举报奥克斯生产销售不合格空调产品。2019年8月28日，格力电器对实名举报奥克斯空调一事回应称，“我们对奥克斯的举报很有价值，要打破劣币驱逐良币的现状。”2020年4月10日，奥克斯空调股份有限公司利用能源效率标识进行虚假宣传，宁波市市场监督管理局对当事人奥克斯空调股份有限公司作出行政处罚决定：责令改正，并处罚款十万元。

“优胜劣汰”，海信集团裁员1万？

网上有微博大V爆料，海信在大规模裁员：“今天得到的消息是，海信集团裁员一万人，海尔也在裁员。”

12日，海信集团对传闻作出回应称，该公司确实采取了高管降薪、末位淘汰等措施，但网上关于海信定量裁员的信息，其中数据并不属实。

海信官方发布声明称，由于受全球疫情影响，家电行业国内外市场均出现较大规模下滑。海信海外业务收入占集团整体收入已超过40%，经营形势更加严峻。我们和所有企业一样，面临渡过难关、保住数万名优秀员工饭碗的艰苦挑战。为此，我们采取高管带头降薪、通过末位淘汰加速员工队伍“优胜劣汰”等措施，激发全体员工斗志，层层传递压力、提高系统效率，以稳住业绩，且通过逆境锻造更加健康的企业肌体。

根据wind企业库，海信集团成立于1969年，涵盖多媒体、家电、通信、智能信息系统和现代地产与服务的产业格局。2018年海信实现销售收入1266亿元，在中国电子信息百强企业中名列前茅。

海信集团注册资本为8.06亿元，青岛国资委完全认缴出资，100%持股。

目前，海信涵盖四大产业，海信多媒体产业，海信家电产业，IT智能系统，地产及现代服务。其中，两大平台已经上市，目前拥有海信视像(9.720, 0.18, 1.89%)和海信家电两家上市公司，海信、科龙、容声、东芝电视等多个品牌。

2019年底，海信电器宣布公司名称将变更为“海信视像科技股份有限公司”，证券简称自2019年12月26日起由“海信电器”变更为“海信视像”。目前海信集团间接持有公司16.53%的股份，通过海信电子持有公司29.99%的股份，海信集团合计控制公司46.53%的股份，仍为公司的间接控股股东，公司实际控制人仍为青岛市人民政府国有资产监督管理委员会。

在此之前，以电视业务为主的海信电器业绩持续低迷，尤其是2017年以后，公司净利润大幅下滑。2019年前三季度，海信电器实现营业收入236.44亿元，同比下降2.91%；归属于上市公司股东的净利润为2.65亿元，同比下降21.1%。

海信家电业务在AH股上平台上市。2019年业绩数据显示，海信家电2019年营业收入为374.53亿元，同比增长3.98%，归属于上市公司股东的净利润为17.94亿元，同比增长30.22%。

海信家电主要涵盖三大业务：空调业务（中央空调业务、家用空调业务）和冰洗业务。具体来看，公司空调业务实现主营业务收入163.69亿元，同比增长9.92%，冰洗 业务实现主营业务收入161.28亿元，同比增长0.34%。

海尔集团人士则回应称，海尔没有裁员，疫情期间，海尔集团从CEO到总裁再到领域总经理，均自愿放弃绩效薪酬，行业主、链群主则按照为用户创造的价值来获得薪酬，以保障一线员工利益尽可能不受疫情影响。

冻薪、裁员、质量隐忧，业绩巨幅下滑的白色家电企业能否实现突围？

今年以来，白色家电股票集体跌15%左右。其中，美的集团跌13.8%，海尔智家(14.900, 0.16, 1.09%)跌24%，海尔家电跌21%，格力电器跌16%。大跌之下，白色家电能否实现突围？

家电行业分析师刘步尘表示，对所有家电企业来说，今年是非常关键的一年，过去每一年的环境都没有今年更严峻，尤其是海外市场占比较高的企业，例如大部分销量来自海外的奥马冰箱，这一类企业面临着欧美市场订单取消的麻烦，即便订单不取消，物流暂停也导致运输受阻。

虽然部分家电企业开始跨界，但目前来看，行业复苏还是要等待疫情过去。此前部分家电企业转战医疗产业，例如格力、美的、康佳此前就曾转产口罩。对此，刘步尘分析称，家电企业最初生产口罩不是出于外贸，而是出于员工的自我防护，而且生产口罩不具有长期战略性，不能够成为长久策略，即便是有家电企业在布局医疗业务，也难以快速地弥补目前主营的家电业务的下滑。

根据奥维云网数据显示，2020Q1内销市场空调、冰箱和洗衣机全渠道零售额分别同比-58.1%、-28.0%和-35.9%，均呈现量价同降，主要系受疫情影响，线下门店关闭及安装配送受阻。外销市场，根据产业在线1-2月数据显示，出口量均呈下滑态势，但各品类下滑幅度好于内销。

重点公司中，格力电器：受空调业务高占比及线下渠道为主导影响，预计Q1营收同比下滑35%左右，利润受部分成本费用刚性影响，下滑幅度预计将更为明显；美的集团：业务相对多元化且线上渠道布局完善，我们预计公司营收和利润均下滑20%左右；海尔智家：内外销并重发展，内销市场及时推出响应市场健康需求的家电产品并加强线上渠道布局，海外市场预计Q1保持稳定，后续随着境外疫情流行加速料将有所承压。整体来看，我们预计公司Q1营收下滑10-15%，利润受部分成本费用刚性影响预计将下降更多。龙头企业下滑明显，海信集团自然也很难独身世外。

上市公司市场占有率

光大证券(11.270, 0.03, 0.27%)近期发文表示，2020年第一季度空调线上降价幅度进一步扩大，美的、海尔、格力2月后价格同比降幅35%以上，美的、海尔零售价接近全行业最低。冰箱和洗衣机1-2月线上零售不可避免受到较大冲击，3月虽然反弹，但恢复仍需时日。根据光大证券估计，2月冰箱、洗衣机销售降幅高达70%。

不过，虽然疫情打击了家电零售的发展，但机构纷纷看好未来家电表现，尤其看好龙头价值。

华创家电表示，国内疫情态势持续向好，各地线下零售商超正逐步开放，终端家电需求有望逐步恢复，且家电消费政策有望落地（广东将率先推动家电下乡政策），叠加竣工预期回暖以及气候影响，我们预计以内销为主的空调龙头格力电器后续将有较大幅度改善。长期来看，空调新能效标准将于2020年7月1日起正式实施，将促使产品结构升级拉动行业均价提升，新标准并将大幅提升空调准入门槛，淘汰部分长尾品牌，行业整体集中度有望进一步提升，格力电器作为空调行业龙头有望优先受益。

重点推荐确定性较高以及预期改善品种：1）高壁垒、低估值以及未来发展值得期待的核心资产：格力电器、美的集团和海尔智家；2）受益于竣工预期改善的厨电龙头公司：老板电器(29.680,0.42, 1.44%)和华帝股份(11.290, 0.08, 0.71%)；3）受益于消费升级加速的小家电龙头公司：小熊电器(89.060, -1.24,-1.37%)、苏泊尔(67.900, 0.90, 1.34%)、九阳股份(30.470,0.22, 0.73%)和新宝股份(22.630, -0.07, -0.31%)。

华泰家电表示，如果未来海尔智家通过私有化海尔电器，可能存在以下转变：1）可能减少少数股东权益；2）或提升海尔智家EPS；3）减少海尔电器关联交易；4）获取海尔电器现金使用权；5）摆脱部分双重监管约束，减少公司负担。

公司推荐：1） 格力电器：股价调整较充分，公司PE估值及避险吸引力凸显。2）美的集团：疫情影响较小，公司维持各项业务表现领先行业。3）老板电器：疫情短暂压制地产需求，缓解后公司工程渠道收入有望快速恢复。