美股第五次熔断，巴菲特：我活了89年第N次见到美股熔断

美股周三再度熔断，暂停交易15分钟，为本月第四次熔断、美股史上第五次熔断！市场密切关注各国陆续出台的冠状病毒疫情纾困计划。投资者正在热议这些措施是否足够。据称白宫敦促限制卖空。

正文

在文章的开篇，我们先来看一下美股行情。当地时间18日，美股下跌，标普500指数跌逾7%，再次熔断停盘15分钟。这也是美股两周内第四次熔断。再次交易后，三大股指继续下探，标普500指数一度下跌逼近10%，一度抹去了自特朗普上任来的全部涨幅。尾盘受美国参议院可能通过第二轮经济救助计划的影响，三大股指迅速拉升。

一、何为美股的熔断机制？

图片来源：冠力金融

纽交所官方规定显示，标普500指数有“三个熔断点”会因为该指数的大幅下跌和波动而暂停交易。

根据标普500指数前一个交易日的收盘价，纽交所将该指数的“熔断点”分为三个阶段，即当标普500指数跌7%时，会触发第一层熔断机制，暂停交易15分钟。

标普500指数跌13%时，且如果该跌幅发生在美东时间15：25前，便会触发第二层熔断机制，暂停交易15分钟，如果发生在美东时间15：25（含）以后，则不会触发第二层熔断机制（即不暂停交易）。

如果标普500指数当天跌幅达到20%，则会暂停当天剩余时间所有交易。

本次是美股史上第四次出现熔断，第二、第三次分别出现在上周的3月9日和3月12日。美股历史上第一次真正熔断是23年前的1997年10月27日，当时道琼斯工业指数暴跌7.18%。

图片来源：国是直通车

A股股民们，一周时间就拥有了巴菲特75%的经历。

在2020年3月8日前，活了89岁的巴菲特只见过一次美股熔断。

8天过去了，全世界的人都陪着他，又见证了三次美股熔断。

二、再次熔断暴跌行情的原因

再次熔断暴跌行情的原因有二：第一，是市场对经济前景的担忧加剧。早盘时市场有报道说，财政部长姆努钦警告共和党议员，如果不通过特朗普提议的抗击疫情法案，那么美国失业率又可能会飙升到20%。虽然之后姆努钦和特朗普都对20%这个数据表达否认，但显然，这让市场更加担忧，疫情发展对美国经济到底会带来何种影响。受疫情严重打击的产业除航空公司外，餐馆业和零售业的代表也都纷纷正式向白宫写信要求救援。“不确定性”让市场参与者们不敢在股市驻留，只想在此时远离市场。

第二，是市场对白宫的救市政策仍然不买账。比如著名投资人比尔·阿克曼就表示，特朗普政府应该封锁全国30天，这样才是唯一拯救美国经济的选择。他表示，美国的做法是慢慢的让人们恐慌，这样导致了一个个企业正逐步耗干现金储备。因此，市场的确在期待，政府方面出台更加激进的抗击疫情的措施。

另外，还有一个风险概念，这也是最近两天，在华尔街上讨论很多的一个观点，就是“风险平价”。这指的是在投资基金中配备不同的资产，将鸡蛋装在不同的篮子里，包括股票、债券、美元指数、天然气、石油还有黄金等大宗商品。很多的美国基金采取这的样对冲模式，因为在正常的市场中，不同类别的资产此消彼长。当高风险的股市下跌时，资金就会涌入债券，日元或黄金这样的安全资产，来使得整体的风险降低。然而，风险平价的资产设置却在这次的行情中失效了，我们看到，股市、美债、石油、黄金等多种资产类别同时被抛售，这几个装鸡蛋的篮子同时被打翻。这样就使得风险平价机制的对冲功能失效，甚至如果中间有高杠杆，那么更加容易引发市场大盘的暴涨和暴跌。

最重要的还是根本问题，那就是美国如何才能最终控制疫情，这才是平息这场金融风暴的关键。而在此之前，美股的过山车行情可能还将继续，大家要继续系好安全带。

美股市场是美国经济的晴雨表，此次新冠疫情对于美国经济的究竟影响如何？

三、疫情对美国经济的影响

图片来源：新浪财经

北京时间3月17日消息，特朗普周一在新闻发布会上称，美国经济可能会由于新冠肺炎疫情陷入衰退。这是他首次承认疫情爆发可能带来的可怕后果。

特朗普表示，最糟糕的情况是新冠病毒疫情可能在7月、8月或者更晚结束。病毒消失之后，美国经济可能出现巨大反弹。

特朗普还表示，美国政府可能会考虑对“某些地区”或疫情“热点地区”进行封锁，但表示他并未考虑全面封锁国家。

对于特朗普的政策，民众并未买单，相较特朗普的柔性政策，更多投资人希望特朗普能马上采取措施。例如创立潘兴广场资本管理公司（Pershing Square Capital Management）的阿克曼呼吁特朗普关闭美国边境，并向美国人提供一个月的租金、利息和免税期，没有人违约，没有人取消抵押品赎回权。所有人享有30天的租金、利息和免税期。以帮助抵消美国GDP的放缓。

他补充说：“一旦大家居家‘放假’、美国关闭边界，感染率将直线下降，股市将飙升，阴云将退散。如果进一步拖延这种“春假”将继续给民众生活造成灾难性的损失。他敦促特朗普“请立即将所有人送回家”。

四、美国目前的财政政策

面对新冠病毒疫情蔓延给经济带来的越来越大的压力，美国政府、美联储和美国财政部计划联手推出救市措施。

北京时间16日凌晨，美联储突然宣布大幅降息，这一次非常规操作直接砍掉100个基点，将联邦储备基金率降至0-0.25%区间。

这一利率区间，实际上就是0利率。

与此同时，总计7000亿美元的QE（量化宽松）也随之而来。

但“0利率+QE”也没能成为美股的速效救心丸。

美国股指期货在降息消息宣布后大幅下挫，道琼斯工业平均指数期货下跌超过1000点，跌幅达到5%限制点，触发跌停。

中国银行研究院研究员王有鑫表示，降息只是经济下行期的被动举措，只能延缓而不能逆转形势。在美联储宣布大规模“救市”举动之后，美国股指期货本月第三次熔断，VIX波动率指数也大幅跳涨，说明市场对于后市更加悲观。

他指出，全球金融危机以来，长期低利率导致的宽松的金融环境，令投资者风险偏好提高，促使其追逐高收益、高风险、流动性更差的资产，带动美国三大股指和企业杠杆率升至历史高位，金融系统的不稳定性大幅提高。

“本次疫情只是触发点，即使没有疫情，脱离经济基本面的美股出现调整也是大概率事件。”王有鑫称，目前，在上一轮宽松政策尚未退出之际，为了应对本轮危机，美联储再次祭出史无前例的降息加宽松举措，将使风险进一步累积，美联储未来货币政策空间紧张，政策工具几乎用尽。

在他看来，即使本轮危机能够得到有效控制，未来海量的流动性和远超历史规模的资产负债表恐将成为下一轮货币和债务危机的引爆器，一旦美联储宽松货币政策退出的时机和节奏把握不当，恐将带来新一轮的资产负债表衰退危机。

工银国际首席经济学家程实认为，放眼长远，受制于疫情时期的信息不对称，超预期的货币宽松会被视为反向信号，导致市场以为自身低估了潜藏的经济金融风险，进而打击市场的长期信心。

北京时间3月19日消息，据报道，来自两名高级行政官员和财政部情况说明书的信息显示，白宫官员正在与国会共和党人合作，制定一项紧急刺激计划，该计划可能向许多美国人发送两张1000美元的支票，并投入3000亿美元帮助小企业避免大规模裁员。

作为其高达1.2万亿美元的紧急刺激计划的一部分。但经济学家哀叹：这不太可能阻止美国经济衰退。有经济学家预测美国二季度GDP将萎缩10%，将是有史以来最大幅度萎缩。

号称“新债券之王”的DoubleLine Capital首席执行官杰弗里-冈拉克（Jeffrey Gundlach）表示：“当餐饮业、旅游业、酒店业、航空业乃至邮轮业大面积停工时，显然经济活动的支柱受到了严重的破坏。”冈拉克预计美国发生经济衰退的几率90%，并表示心存侥幸是“荒谬的”。他补充说，他相信刺激措施规模最终将超过1万亿美元。

冈拉克还评论了美国国债收益率的逆转攀升，并指出这可能会使美国出现经济疲软和利率上升的双重困境，这是因为，为资助刺激计划而发行的新债券充斥了债券市场。

而古根海姆公司的Minerd认为，美国企业界需要2万亿美元资金资助，才能避免“全球大衰退”带来的冲击。

基于此，我们发现美国的政策制定者正在进行一场“赌博”，他们寄希望于通过激烈的措施在短时间内控制疫情蔓延，并使得经济获得快速反弹。但是，如果疫情继续持续下去呢？

对政策制定者而言，这都是困难的抉择。

而且，今年还是美国的大选年。对于美国总统特朗普而言，这也是对其领导力的一场考验。在大选过程中，谁能在防疫议题中脱引而出，发挥其领导力，在正确的时点作出正确的决策倡议，也成为选战的关键看点。