训修实业(01962)2018业绩大幅增长，假发市场迎来爆发点张有沧董事长

　　训修实业(01962.HK)于9月13日发布2018年中期报告,营收、净利录得大幅增长。报告期内,训修实业实现收入3.73亿港元,同比增长22.1%;毛利1.32亿港元,同比增长23.9%;纯利5170万港元,同比增长10.7%;公司拥有人应占纯利5206.5万港元,同比增长10.28%;每股基本盈利9港仙,拟派中期股息每股4.2港仙,派息比率约为49.9%。

　　剔除非经营性的一次性开支,未计入两段期间的股份奖励计划相关的员工服务价值300万港元、上市开支1150万港元及可赎回可转换优先股的公允价值变动1680万港元,训修实业经调整的净利润约5470万港元,较2017年同期的4140万港元增加1330万港元或32.1%。

　　训修实业设计、制造、销售一系列合成纤维和人发制成的发饰品,是香港第一只“假发股”,是发饰品行业的稀缺标的。

　　1962年,张之龙开始在香港做假发产品的买卖,1984年,他在广州设立了一家发饰品的生产工厂,后来发展为训修实业。1992年,张之龙之子张有沧加入训修实业集团,创始人张之龙担任非执行董事及名誉主席,张有沧任董事会主席。55年后的2017年,训修实业成功在港交所主板挂牌上市,股票代码1962.HK。

　　训修实业是颜值消费中少有的发饰品上市企业。发饰品公司也能上市?当然只要用心做,即使不容易被关注到的行业也可以大有可为。训修实业设计、制造、销售一系列合成纤维和人发制成的发饰品。其管理层团队平均拥有逾20年的行业经验。张有沧、郭犹龙、陈国强等担任要职的管理层基本都在行业内积累了二十年以上的工作经验。

　　训修实业的产品主要分为三类:假发、假发配件及其他;高档人发接发产品;万圣节产品。2016年,训修实业制造了超过15,000种不同款式的发饰品,产品组合全面。训修实业发饰品主要的市场在全球消费量最大的美国,销售对象以非裔女性为主,2017年来自美国的收入占比达80.5%。

　　目前训修实业已经是全球领先的发饰品制造商,其化纤发饰品销量全球排名第五,2016年全球市场份额约为4%。2014年至2017年,训修实业的营业收入一直保持稳定增长的态势,从5.34亿增长至6.47亿港元,2017年营收较上一年增长了8.7%。2017年,训修实业经调整后的净利润为9270万港元,净利润率14.3%。

　　从产品分类来看,训修实业2017年假发、假发配件及其他产品的收入达4.47亿港元,占公司总收入的69%,较上一年增长9.1%。高档人发接发产品2017年收入为1.6亿港元,较上一年增长13.1%。高档人发接发产品的毛利较高,其销售额的增长也提升了公司整体的毛利率。训修实业去年整体毛利率达35.6%,在行业中处于较高的水平。

　　截至去年底,训修实业在中国和孟加拉分别拥有三个和两个生产中心。其中,孟加拉工厂的产能在快速扩大,以满足假发产品市场持续增长的市场需求。值得注意的是,训修实业在孟加拉建厂具有非常大的成本优势,孟加拉的人工成本低,使得公司整体的毛利率得到了提升。