华泰:美联储加息底气更足 人民币对美元仍将贬值

网易财经1月29日讯 1月28日，美联储在1月利率会议决议上表示，委员会一致同意对加息应有“耐心”。美联储对经济更乐观，并指出新增就业强劲，但预计通胀近期会下降。美联储称作加息决定时会考虑海外经济。

华泰证券点评道，本次会议公告符合市场预期，美国经济持续复苏，加息底气更足。通货膨胀下降，但不影响长期通胀目标。美联储仍用“耐心”一词。美元指数将继续上行，对以美元定价的大宗商品不利，人民币汇率仍将保持对美元贬值，并对其他主要货币升值的趋势。

以下为点评全文：

1. 美国经济持续复苏，加息底气更足。在形容经济活动扩张时用“solid pace”替换了12月的“moderate pace”，在描述就业增长时用了“strong”替换了12月的“solid”。

2. 通货膨胀下降，但不影响长期通胀目标。美联储承认通胀较12月份时与2%的目标背离更远，（背离的程度从12月的“somewhat further”到1月的“substantially”，）但认为通胀下降主要是受能源价格影响，只是短期趋势。虽然在接下来一段时间通胀会继续走低，但美联储强调从长期看通胀预期依然稳定。

3. 在加息和货币政策重返常态化上，美联储仍用“耐心”一词。根据美联储一贯的“前瞻指导”规则，这意味着加息至少不会在近两次会议上（即六月中之前）执行。

4. 美联储提及加息也应考虑到国际经济走势。这主要指以欧元区和加拿大等央行近期迅速开展的宽松措施，这点是12月公告中没有的。

5. 和12月决议高达3票的反对不同，此次决议全票通过。这部分是由于之前反对的联储行长在今年均被轮换。

6. 总体来看，美联储加息的判断依据仍是就业和通胀指标，在就业基本向好及通胀下行只在短期的判断下，美联储对6月到9月的加息时点保持乐观，但依然要关注全球经济走弱带来的风险。本次会议公告符合市场预期，综合美国经济数据和此次美联储的判断，中期内美国经济将与全球继续拉大差距，美元指数将继续上行，这对以美元定价的大宗商品也有不利影响。人民币汇率仍将保持对美元贬值，并对其他主要货币升值的趋势。

华泰证券宏观团队 俞平康