行业大佬热议新股市生态：给股民希望or昙花一现

网易财经12月16日讯 以“重建改革生态”为主题的2015网易经济学家年会今日举行，在《重造新股市生态》论坛中，来自去券商、投行、行业协会等众大咖汇聚一堂，对中国经济以及股市走势做了诸多有见解的分享和讨论，纵观各路嘉宾的观点，牛市是无法绕不开却又破为意犹未尽的词，因高呼5000点大牛市而出尽风头的任泽平再现“大嘴”本色，称如果现在总结过去一年A股市场走势，就一个字，牛，两个字，任性，八个字，党给我智慧给我胆。

任泽平认为，虽然今年经济基本面不好，但人人都在喊牛市。这是因为今年发生的两件事，造就了这轮牛市。第一件，市场观察并确认了新一届中央领导集体是锐意推动改革的，风险偏好提升了；第二个，房地产长周期拐点出现了，房地产长周期拐点出现倒逼体制内部门，地方融资平台产能过剩的国企收缩无效融资需求，再加上政策放松，导致居民大量资产配置行为的变化，所以股市有未来了。

而作为本次论坛主题演讲的嘉宾，摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹则认为，2015年是一个全球的央行向低通胀作战的一年，这样的环境中，央行仍然需要以继续的降准和降息辅之以其他的定向宽松工具的使用，来保证融资成本相对较低的环境，才能在结构改革的大潮下能够最终实现经济增长的稳定，另一方面能实现全要素生产效率的提高，使得改革红利最终得以释放。

这也就解释了为什么经济基本面遇冷而股市这么热？最重要的原因就是来自于刚才所说的预期的改变。

中国人民大学教授校长助理吴晓求则认为，A股市场非常奇怪，它跟一般市场不一样，它的能量太大，一天成交量过1万亿人民币，整体市场的交易率超过了3%，也是极其罕见也是值得警惕的。

吴晓求表示，中国股市有它成长的基础，但是现在市场环境非常复杂，如果目前的市场结构不做调整，这个市场难以走得太远，吴晓求强调A股市场长久稳定的机制，他认为建立一个市场的指数变化，或者资产价格的变化，和实体经济联动，这个是非常重要的。

吴晓求认为，股市资金结构来源不合适，目前整个A股市场资金的90%可能都来自于个人，新增资金非常有限，如果只是个人资金的小溪类的资金，是助推不了中国资本市场的繁荣的，所以，一定要造就资本市场正常资产的成长机制，否则的话都是昙花一现。

而华泰首席策略分析师徐彪也提出了很多有建设性的问题和想法，无论是对经济基本面还是经济结构转型，徐彪认为，现在中国经济最大的问题是融资结构必须要做调整，2013年社会融资增量基本上达到了50%，可是经济增长往下走，投资走平缓步下行，消费走平缓步下行，放了很多的钱可是没有进行投资也没有进行消费，怎么把储蓄变成投资，这是非常关键也是重要调账

徐彪表示，2005年的时候他认为未来沪指日成交超过100亿就是大牛市，所以，很多变化总是远超我们想象，谁也不会想到现在两市日成交能达到万亿元。

中国证券业协会副会长林义相谈论更多是宏观经济，他认为，中国GDP增长绝对数字没有意义，10%也好、8%也好意义不大。我们30多年增长了9.8%，我想我们都经历过保8的时候，为什么保8的时候对中国的经济和企业以及社会会这么困难？这在全世界据我所知基本上是绝无仅有的。

林义相表示，西方经济里2%、3%的增长他们高兴得不得了，是到咱们这儿8%，跟人家经济衰退的情况差不多，企业和老百姓很困难，因此，其实中国经济增长8%跟人家西方的0差不多。

万博兄弟资产管理公司董事长滕泰认为，股市跟经济关系重大，长期来看，股市和经济必然保持一致，但是两者并不是机械的对应关系，也未必是因果关系。股市上涨对于实体经济主要有三个方面的效应：一、消费效应，股民赚了钱以后会刺激消费；二、投资效应；三、并购基金鼓励实业投资。

他举例说，2009年3月到6月，美国道琼斯指数在三个月时间内涨了3000点，但这期间美国经济并没有发生什么重大变动。格林斯潘对此写了一篇文章，“由于过去股市的上涨，新增加的12亿股权的价值显著改变了商业银行的资产负债表，过去三个月的股市上涨是经济意外复苏的主要原因”。

滕泰预测，明年年终的时候，中国经济有可能在股市上涨的意外推动、降低融资成本效果显现、改革长期效果显现这三大动力下企稳回升，迎来一轮可持续的经济复苏。