国泰君安：资本市场将迎来资金面的巨大繁荣

国泰君安首席经济学家林采宜认为，意料之外的降息和预期中的降准将给资本市场带来一场巨大的资金面繁荣。由于需求低迷，大量流动性没有进入实体，短期内对通胀不会构成实质性影响，但会推动资产价格上涨，尤其是股市。

林采宜分析，从10月份的形势来看，PMI指数超预期的下滑，订单需求减少，以及PPI指数预示着大宗商品和原材料的通缩阴影，给制造业造成巨大的下行压力，所以此番降息的初衷在于缓和宏观经济的下行压力，改善实业界尤其是中小企业的经营环境。

如果说，国务院“融十条”是通过各种渠道放松流动性、增加企业融资渠道、解决企业融资难的问题，那么，降息的核心作用在于推低社会融资成本、缓解企业融资贵的问题。前者用的是数量型政策工具，后者用的是价格型政策工具，无论是释放流动性还是降息，对资本市场都是重大利好。

林采宜预计央行或许还有下一步动作，“鉴于融十条将其他金融机构同业存款纳入一般性存款统计指标，估计在不久的将来央行还会推出降准措施来对冲准备金增加造成的流动性紧缩效应”。