大成基金：央行“放大招” 债券牛市将启

大成基金认为，央行此番超预期降息降低了资金成本，对股市和债市都有正面影响。虽然央行表示这只是一个中性操作，但是从下半年来看，降息的压力一直都存在，今日一举“放大招”可以看作一个重要信号，将普惠债券基金。

之前市场普遍预期是央行会持续放松货币政策，而今晚突然降息，对此，大成基金分析认为主要原因可能以下两点：一是前期中央对降低社会融资成本提出要求。据公开资料显示，在过去半年的时间里，李克强十次谈及缓解企业融资难、融资贵问题，并在由其主持召开的国务院常务会议上多次作出相应的政策部署。除此以外，近期通胀压力一直不大，一方面，国际原油、大宗商品价格持续下跌；二是当前我国经济进入新常态，“三期叠加”意味着我国经济在速度上或有所放缓，投资大幅增长拉动物价上涨的可能性也基本不存在。因此在这样的大背景下，央行选择降息这种最有效和直接的降低融资成本的手段。

具体到行业来看，大成基金认为，受益最大的将是券商、地产类板块，而其它行业也会受到间接的积极影响。尤其债券市场，因此次降息为不对称降息，贷款利率降得比存款利率多，央行态度直指降低实体融资成本，直接利好信用债。同时，降低存款利率0.25个百分点，是进一步降低无风险利率，降低银行负债成本。未来包括银行理财利率在内的广谱负债成本进一步下降，这将成为驱动债券牛市下半场的重要因素。