超日重组再生变数 普通债权人要求提高偿债比例

网易财经10月14日讯 即将于本月23日召开的超日太阳重整案债权人会议可能再生变数。在江苏协鑫联合其他9家单位重组超日太阳的方案披露后，因超过20万元的普通债权只能按20％比例受偿，引起了大额普通债权人的不满。

10月14日，有消息人士在微博上曝料称，10余家公司密会苏州，推选盟主，讨伐协鑫光伏的超日重整案。

该消息得到了阿特斯公司人士的证实，据其透露，前述会议形成了《超日太阳普通债权人声明》草案。据了解，阿特斯是超日太阳的普通债权人。

声明称，以协鑫集团为首的投资人接手超日太阳，在完成重整上市后将会产生巨大收益，“相比如此巨大的收益，普通债权20％受偿比例太低，我们强烈要求提高受偿比例至45％”。

大额普通债权人联合要求偿债比例升至45%

“目前很多企业债权人收到自称为11超日债券持有人的威胁短信、电话等骚扰，鉴于此情形，希望法院予以重视，保护所有债权人及其代理的个人信息和合法权益”，前述大额普通债权人的声明称。

据了解，引发超日太阳的“11超日债”债权人以及普通债权人纠葛的是不久前出台的重整计划。超日太阳于今年3月份宣布“11超日债”违约，该事件被冠以“国内首例实质性债市违约”，事件进展备受市场关注。

此前10月7日晚，超日太阳披露了一系列公告，其中包括重整计划草案。根据草案，其债权组分为财产担保债权组、职工债权组、税款债权组和普通债权组四个。

其中，职工债权和税款债权全额受偿；有财产担保债权按照担保物评估价值优先受偿，未能就担保物评估价值受偿的部分作为普通债权受偿；而普通债权20万元以下部分（含20万元）全额受偿，超过20万元部分按照20%的比例受偿。

值得一提的是，中国长城资产管理公司以及上海久阳投资管理中心（有限合伙）（注：其为9家重组方的其中一家）还同时发出《保函》，两家公司将合计在8.8亿元额度范围内为“11超日债”提供连带责任保证。

经测算，如果重整计划草案获得执行，长城资管和上海久阳承担相应保证责任，“11超日债”本息将全额受偿。

“如果整个（重整）方案通过，所有超日债是本息全额偿付的”，“预计法院裁定批准方案之后，年底前资金会到账户里”，该重整方案披露后，中信建投证券人士表示。

有“11超日债”债权人测算，在“11超日债”去年7月暂停交易前以64元/张左右的价格入手，如果重整计划通过，每张“11超日债”合计受偿约111.64元，扣除相关税费，盈利非常可观。

据悉，23日的债权人会议必须前述4个表决组均表决通过，通过的条件是，出席会议的同一表决组的债权人过半数同意、并且其所代表的债权额占该组债权总额的三分之二以上。

在此基础上，出资人组会议表决通过重整计划之出资人权益调整方案、上海市第一中级人民法院裁定批准重整计划，重整计划才生效。

而20万元以上受偿比例只有20%的“普通债权组”是否会投反对票存在变数。据悉，曾有“11超日债”持有人公布普通债权人阿斯特以及东方日升人士的电话，建议其他持有人给两家公司发短信，“如果方案被他们否决，10亿债由他们负责”。

有消息称，阿特斯是超日太阳的第二大债权人，手握债权1.3亿元。而超日太阳的最大债权人为东方日升，握有债权1.5亿元，按照之前20%的赔付比率，东方日升只能拿到3000万元。但该数据尚未得到前述两家公司的确认。

声明称，普通债权人与“11超日债券持有人所处立场一致，都是超日太阳破产案件的受害者。“我们不反对有关11超日债券持有人及小额债权的受偿方案，希望与11超日债券持有人从双方共同利益出发，互相配合、彼此支持”。

普通债权人称重组方获巨大收益  重组博弈持续

因担心普通债权人投反对票，引发了“11超日债”部分持有人对普通债权人的“威胁”。而在双方“互掐”的背后，以协鑫为首的投资人被指在此重组案中收获“巨大的收益”。

根据重整计划，超日太阳法律主体不变，经重整的公司仍是一家在交易所上市的股份有限公司。江苏协鑫表示，将通过重整的债务重组收益及恢复生产带来的经营性利润，使超日太阳2014年实现净资产为正。

江苏协鑫还承诺，将使超日太阳2015年、2016年实现的经审计的归属于母公司所有者的净利润分别不低于6亿元、8亿元。如果实际实现的净利润低于上述承诺净利润，由江苏协鑫以现金方式就未达到利润预测的部分对超日太阳进行补偿。

有业内人士分析，协鑫集团在香港拥有两家上市公司保利协鑫（03800.HK）和协鑫新能源（00451.HK），但其并没有A股上市公司。其中，保利协鑫偏向于多晶硅和硅片，电池及组件的产量一向不高。如果纳入超日太阳的上海、洛阳以及九江等电池及组件生产基地，提升其组件产能并执行电站扩张计划，协鑫集团的整个产业链布局将相对完整。

除了将“获得巨大收益”的江苏协鑫之外，重组投资人还有8家，分别为嘉兴长元、上海安波、北京启明、上海韬祥、上海辰祥、上海久阳、上海文鑫和上海加辰。据悉，这8家为财务投资者，主要为超日太阳债务清偿、恢复生产经营提供资金支持。

重整计划草案显示，超日太阳以资本公积之股本溢价转增股本16.8亿股，资本公积转增股本实施完毕后，超日太阳总股本将由84352万股增加至逾25.2亿股。该股份由全体出资人无偿让渡并由投资人有条件受让。

投资人受让上述转增股份应支付的14.6亿元，以及公司通过处置境内外资产和借款等方式筹集的不低于5亿元，合计不低于19.6亿元将用于支付重整费用、清偿债务、提存初步确认债权和预计债权以及作为超日太阳后续经营的流动资金。

有“11超日债”债权人分析，超日太阳停牌前价格为1.91元/股，若超日太阳复牌，公司内在价值会提升，股价可能会大涨，对股民而言是利好。

就整个重组方案而言，超过20万元的大额普通债权人为明显的利益受损方。“我们希望上海市第一中级人民法院、超日太阳及管理人、以协鑫集团牵头的投资者慎重考虑债权人的正当、合理、合法的利益诉求，对现有草案的受偿方案进行修订，制定一个有关各方都能接受的方案”，声明称。

值得一提的是，如果重整计划未获得债权人会议通过并且未依照获得法院批准；或者已经通过的重整计划未获得法院批准的，法院将裁定终止重整程序，并宣告超日太阳破产。

而按上述草案计算，在公司破产清算的情况下，普通债权受偿率约3.95%，且实际破产清算的清偿比例可能低于预估。

由此，此次大额普通债权人的诉求能否能否得到反馈仍有待观察。但围绕着超日太阳这家带着“国内首例实质性债市违约”光环的公司而言，其重组背后的博弈仍在继续。（网易财经 刘宝兴）