交通银行：美欧东盟拉动出口 对港虚假贸易抬头

网易财经10月13日讯 今日海关总署公布数据，中国9月出口同比增速15.3%，同比增速创19个月新高。9月进口同比增速7.0%，同比增速创7个月新高。

对此，交通银行发布报告称，可能由于沪港通推出在即，吸引了海外资金流入国内，导致对港出口虚假贸易抬头。9月进口增速大幅回升难以掩盖内需的疲弱，进口增速难以持续反弹走高。

以下是报告全文：

外需持续回暖，对除日本以外的主要贸易伙伴出口保持两位数增长，主要劳动密集型产品保持较高出口增速。而9月对港出口同比增速跃升至34%的近16个月来新高，是出口增速录得2013年3月以来最高值的重要原因之一。进口增速创3月份以来新高，主要原因是西方国家需求旺季临近带动加工贸易的增长，但进口增速大幅回升难以掩盖内需的疲弱，主要大宗商品及上游原材料进口依然不振。进口贸易促进政策对贸易平衡发展起到重要作用，贸易顺差有所收窄。

2014年9月份，中国进出口总值3964.32亿美元，同比增长11.3%。其中出口2136.87亿美元，同比增长15.3%，为2013年3月以来最高增速；进口1827.45亿美元，同比增长7%，为今年3月以来新高；贸易顺差309.43亿美元，比上月有所收窄，仍处在较高水平。

前三季度，我国进出口总值31625.96亿美元，同比增长3.3%。其中出口16970.89亿美元，同比增长5.1%；进口14655.07亿美元，同比增长1.3%；贸易顺差2315.81亿美元，同比扩大37%。

外需持续回暖，对除日本以外的主要贸易伙伴出口保持两位数增长。随着西方需求旺季的到来，国际市场持续回暖，9月BDI指数保持在1000点以上，显著高于上半年。9月中国对美出口增速10.75%，连续3个月保持两位数增长。对欧盟、东盟出口增速保持较好，分别小幅上升至14.88%、13.8%。由于中日政治关系僵化影响经贸往来，日本贸易保护政策带来经常性项目顺差，导致中国对日出口增速下跌至-5.3%的近7个月新低。

主要劳动密集型产品保持较高出口增速。9月灯具、家具、玩具、鞋类出口增速分别为35.5%、15,1%、14.1%、12.6%的两位数增长，箱包、纺织品出口增速也回升至9.5%、7.3%。劳动密集型产品出口增速较高，一方面主要得益于西方国家需求旺季的临近，全球经济回暖的带动；另一方面对中小企业的帮扶优惠政策发酵，外贸订单生产能力得到保障。

9月出口增速录得15.3%，对港出口增速跃升至34%是重要原因。可能由于沪港通推出在即,吸引了海外资金流入国内，导致对港出口虚假贸易抬头。9月对中国香港出口376.05亿美元，比去年同期高95.4亿美元，同比增速达到34%，是自去年5月以来最高对港出口增速，比今年8月提升了36个百分点。如果剔除对港出口数据，计算得出9月出口同比增速11.98%。

进口增速创3月份以来新高，主要原因是西方国家需求旺季临近带动加工贸易的增长。进口同比增速回升至7%，结束了连续2个月的负增长，创下3月以来新高，主要是因为西方国家需求旺季临近带来加工贸易订单回升，促进加工贸易进口的大幅增长。从进口贸易方式看，加工贸易进口设备同比增速高达70.2%，进料加工贸易、来料加工装配贸易增速分别达到32.6%、17.2%。

进口贸易促进政策对贸易平衡发展起到重要作用。国家要求大力推动贸易便利化、继续鼓励先进技术、设备、关键零部件和国内短缺资源的进口，促进进口平台建设。目前进口促进政策已经发挥作用，9月海关特殊监管区域进口设备同比增速高达138.8%。贸易顺差从上个月近500亿美元下降至309.43亿美元，有助于对外贸易平衡发展。

9月进口增速大幅回升难以掩盖内需的疲弱。9月进口增速比上个月提升了9.3个百分点至7%，但一般贸易进口增长-2.5%，仍然是负增长。主要进口商品依然处于低位，9月铁矿砂及其精矿、未锻造的铜及铜材、初级形状的塑料、原油、大豆进口增速分别为-20.3%、-15.3%、-0.4%、1.8%、-1.1%。由于房地产行业下行及经济结构调整，内需依然疲弱，9月进口增速的回升主要是外需带动加工贸易进口，而主要大宗商品及上游原材料进口不振表明内需依然没有明显改善。

预计出口将继续保持较快增速，但不确定因素增多。外部需求持续回暖，但风险因素在加重，IMF将2014年全球经济增速预期下调至3.3%。美国复苏势头强劲，经济增长提速。欧元区受到严重的通缩影响，经济增长乏力，德国四大经济研究所大幅调低经济增速。日本经常项目连续顺差，经济很有可能温和复苏，但复苏的力度依然疲乏。地缘政治局势恶化，美欧日俄之间加大经济制裁对国际市场造成冲击。综合判断，在外需整体向好的背景下出口增速有望保持较快增长，但风险性因素将制约出口增速难以继续上升到非常高的位置。

内需仍显疲弱，进口增速难以持续反弹走高。近期的促进进口增长政策，加强进口平台建设，有助于今后进口贸易。然而近期内需依然疲弱对进口需求带动有限，制造业PMI进口指数持续处于萎缩区间，企业主动补库存的意愿依然不强。国际大宗商品价格处于低位，主要进口大宗商品港口库存保持在高位，也将影响到进口增速。综合判断，进口增速持续反弹走高的可能性不大。