渣打：因通缩与增长放慢 今年全球经济或增3%

网易财经6月24日讯 今日花旗银行发布报告预测，在发达国家通货紧缩和新兴市场经济增长放慢的双重困扰下，全球经济不确定因素增强，预计今年增长3%左右，到 2015 年增速将加快至3.5%左右。

今年以来，主要发达国家普遍面临通缩的压力。国际货币基金的数据显示，3月发达国家CPI 同比增长平均为1.3%，低于2012年底的1.6%和 2011年底的 2.5%。在过去12个月中，市场对欧元区、英国和美国 2014 年 CPI 的平均预测分别下调了0.7、0.6和0.2个百分点，对日本的预测虽上调了0.7个百分点，但主要是受上调消费税的影响。花旗预测，欧洲和日本央行将继续采取宽松的货币政策，英国今年有加息的可能，而美国明年货币政策收紧的可能性大。

美国方面增长势头向好，虽然一季度GDP增长受天气影响不如预期，但是近期需求及生产数据反弹，金融环境对经济总体有利，财政拖累经济的效应褪去。花旗预计二、三季度经济增长会有明显改善，2014和2015年GDP将分别增长2.3%和3.1%左右，年底失业率或降至6%。6月的美联储公开市场委员会会议决定，再次将每月购债规模缩减100亿至350亿美元，花旗认为，量化宽松政策逐步削减之后，美联储将于2015年三季度开始加息，控制通胀低于2%的目标。

欧洲方面，花旗认为欧元区将加大量化宽松的力度，缓解通缩的压力。欧洲央行在6月的货币政策会议上下调了所有主要利率，开启了存款负利率的时代，同时宣布准备实施量化宽松以及推出新一轮长期再融资计划。花旗认为，这些刺激政策并不足以阻止通胀的颓势，预计欧元区CPI将在2014年三季度下降至0.3%左右。经济复苏乏力、私营部门信贷增长缓慢，以及持续的低通胀和强势欧元将促使欧洲央行进一步实施非常规货币政策操作，直至 2014年四季度实现全方位的量化宽松。这些宽松政策将使得银行同业利率和政府债券收益率有所下降，并阻止欧元进一步升值。花旗预计，2014年和2015年欧元区GDP增长分别为1%和1.7%左右。

日本方面，得益于消费税执行前夕的超前消费，以及企业利润反弹驱动的资本支出的上升，日本一季度GDP年化后录得5.9%的强劲增长。但是，消费税导致家庭实际购买力下降，对日本经济的负面影响仍将维持一段时间。花旗认为，日本2014和2015年GDP分别增长1.4%和0.9%左右，其实际通货膨胀和经济活动将弱于日本央行的预测，使其在今年秋天启动新一轮货币政策放松。在公司税改方面，日本政府似乎只打算降低税率，而花旗认为税改只有在其他一系列放松管制、劳动力市场改革等配套措施的协助下，才能提升对日本经济增长的信心，改变国内外公司的投资行为。

新兴市场经济方面，受过去一年汇率变化的影响，新兴市场经济的通胀水平出现了分化趋势，中国、韩国的 CPI 预测略降，而俄罗斯和巴西的通胀上升。花旗认为受美国货币政策收紧的影响，新兴市场存在着大规模资本流失的风险，加上中国房地产不景气对资产价格的负面影响，以及出口优势的消失，未来新兴市场面临的通缩风险加大。

中国方面，花旗认为，微刺激加出口好转能否抵消房地产行业下行带来的投资放慢仍然存在着变数。当前房地产下行周期与经济转型周期叠加，如果经济增长仍然维持现有的高目标，刺激可能成为一种常态，结构调整不得不退而求其次；如果顺应房地产价格的健康调整，或须容忍 GDP 增速的适当回调，并加速培养能够替代房地产业的新的增长点。

花旗认为，中国的宏观政策将分两步走，第一步是稳增长，第二步是在稳增长的基础上推动改革，改变市场预期，逐步消除影响未来增长的隐患。花旗还指出，今年最值得期待的三大改革是国有企业改革、户籍制度改革和财政体制改革。（网易财经 周炎炎）