杨兆全：杨剑波诉证监会案五大看点

一、光大证券案是错单还是内幕信息？

光大证券此次的错单事件，不是普通的错单，而是对证券市场的股价和期价都产生了巨大影响的重大事件，因此，该错单事件的信息，属于证券法上界定的内幕信息。

二、是普通对冲，还是内幕交易？

对未引起市场价格波动的错单，可以对冲。对已经属于内幕信息的事件，必须要在内幕信息公开后，才能操作。否则，对市场其他主题造成严重的不公平。甚至是，光大证券对冲弥补损失，就是其他不知情的投资者新产生的损失。

三、终身禁入的处罚，重还是不重？

该内幕交易行为金额特别巨大，违法行为特别严重，而且属于故意违法。因此，如果其违法事实得以确认的情况下，处以终身禁入，并无不当。

四、杨剑波等是否会追究刑事责任？

根据证券法和刑法的规定，光大证券乌龙指事件不论数额和情节，都满足两高司法解释的犯罪程度，当事人可能涉及到刑事责任。此次证监会未将相关人员移送司法机关，可能是监管机构采取了弱化处理。但目前还不能完全排除证监会移送司法机关的可能性。

五、投资者向光大证券索赔案件进展如何？如果此次杨剑波胜诉，投资者如何诉讼？

上海第二中级人民法院在年初已经受理，光大证券公司提出管辖权异议，认为管辖地点有问题。该异议已经被法院驳回。如果此次诉讼中，北京第一中级人民法院认定光大证券是中性对冲而不是认定内幕交易，那么投资者索赔将会失去基础，不能继续进行。

（作者系北京威诺律师事务所主任、清华大学研究生导师、人大立法咨询专家委员会委员）

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