马尚：2019年科技股等成长股风格突出

　　2019年科技股等成长股风格突出，但是市场对今年风格切换存在较大争论。

　　对此，关于科技成长股的投资，我们立足于技术驱动、产业发展趋势和公司基本面等因素综合进行研判，这是基于我们的投资框架体系做出的，即主要基于宏观经济、政策、行业景气度、公司基本面、资金面等因素，其中行业景气度和公司基本面是重点研究跟踪的要素，我们希望重点挖掘具备长期产业逻辑，业绩能够逐步兑现、估值相对便宜的优质公司，长期持有，以时间换取空间。风格切换只是一种市场波动的现象，不是投资的本质，因此不是我们重点关注的方面。我们相信不管市场什么风格，好股票的价值都会得到体现，不会缺席任何行情。

　　至于对接下来市场的整体判断和投资策略，后市来看，外部市场和经济的风险是影响短期市场走势的主要变量，虽然海外疫情仍处于发散阶段，能否得到有效控制尚存不确定性，但是参考国内疫情发展来看，对于市场情绪的冲击也将边际减弱，在国内疫情数据不断改善及政策托底力度不断增强的背景下，也不必过度悲观。首先政策托底力度仍然不断加强。其次，相对于海外地区而言，现在中国最安全，我国防控体制机制完善，防疫效果突出。同时中国刺激经济的政策工具较为充裕，中国经济整体风险可控，这些确定性相对其他市场更具吸引力。第三，流动性支撑估值。从目前的情况来看，市场利率仍在持续下行当中，意味着市场流动性处于非常充裕水平，有利于成长股的估值深化。第四，增量资金仍将不断涌入。市场回调，反而吸引抄底资金踊跃申购科技ETF等相关产品。而往后看，最近3个月待审核及已审核未发行的偏股类基金分别有206只和38只，后续仍将为市场带来千亿级别增量。

　　市场在主流板块科技股持续上涨下，积累了较多的获利盘，市场本身有调整要求，同时在外围市场大幅暴跌的影响下，资金出现集中获利回吐。但从中长期来看，全球货币宽松环境仍将保证流动性合理充裕，而科技周期向上的趋势不会因疫情而结束，科技成长风格在较长时间内仍是结构性行情的主导。因此投资策略方面，可以等待成长股企稳后再配置有业绩支撑、涨幅与估值匹配的科技股，逢低布局年报业绩向好的个股，同时可以关注大基建、地产等板块的修复行情。

　　与年初相比，我们对后市的整体判断和投资策略不会因疫情影响而发生大改变。