中盛资本大佬们深度解析一级市场的钱都去哪里了

　　国内风险投资市场经过近20年的发展,已经从陪伴长跑型企业成长,逐渐演变出to VC(投资机构自己砸手里)、to G(忽悠政府)、to AT(卖给阿里、腾讯)等模式。大家都期望能够快速抢占一个赛道,2020年哪个赛道更具发展前景?

　　To B端是重要趋势,中盛资本风险投资事业群孔彭魄从一级市场的角度预测了明年的投融资热点,这些领域也是明年热钱大概率将要流向的地方。

　　“从用户数据分析来看,一级市场的2017年共享单车泡沫破裂,OFO无人接盘之后的一级市场也正式拉开了资本寒冬的帷幕。在偏冷的年份当中,有几类是比较抗寒的,其中一类就是消费类。”孔彭魄向《经济》记者分析称,文娱类在前些年还不错,但到了去年,这个行业受到极大的冲击,比如:电影的票补取消,游戏的牌照很长一段时间都停止发放,去年年的末端出现了一些转机,虽然票补还没有,但是整体的游戏牌照已经陆陆续续发了,今年年初的几大贺岁档电影引发热议,对于电影市场也有一定的带动。”

　　其次就是中盛资本投资银行事业群董事总经理苏骏嵘先生一再强调的产业互联网,传统互联网的商业模式已经遇到了瓶颈,所以产业互联网是后面转型非常重要的场景,比如公共场所的改造、酒店的改造,通过供应链的方式帮助企业降低成本,提高效率。“现在创意型的公司喷发的很多,明年to B端是一个非常重要的趋势。像金沙江创投的朱啸虎还有GGV的大Par们也都从不同角度出发,最终得出开始押注to B领域的结论。”

　　问:近年在一级市场投资这块很多赛道表现并不是特别好,明年股权投资这块的情况如何?

　　中盛资本风险投资事业群董事总经理孔彭魄先生回答道:近些年的整体情况,实际上分两段看,从个人LP的角度,如果是高净值人群,确实募集资金有压力,但是从机构LP的角度来讲,其实募得并没有想象中的差,特别是很多地方政府的引导基金或者天使母基金。甚至像前段时间我们与深圳母基金的管理者们交流时,他们也透露了直投的打算,这是超出我们预料的。“再比如说达晨创投之前发了几款基金,无论是券商、资管、银行还是政府背景的机构,基本上都是超额募资的。市面上存活下来的GP大部分都是稳健不跟风投资的管理者,从这个角度来讲,现在对于机构来说是一个非常好的配置私募股权的时间点。个人LP不一定意识到,但是机构LP其实都已经开始布局了。”

　　对于未来的二级市场,苏骏嵘先生则认为是机构资金新带动的一年,因为中国的二级市场还是主要以散户为主,很多人是盲目跟风的,本身中国的二级也毫无分析逻辑可言。“你现在说对二级市场非常乐观,其实更多的是出自于市面上券商们发出的研究报告。基本上都说现在是二级市场比较好的配置时期、牛市可期等,但是从个人投资者的角度来讲,肯定要等行情起来。最近两天看到一些苗头了,我个人觉得就是二级市场来说,更多的还是以风险偏好带动为主。”

　　在苏骏嵘看来,分析二级市场时有几个因素,一是经济基本面是不是能起来,二是无风险收益率是不是能够降低,三是风险偏好。“现在来看经济的基本面,你说要回到非常好的情况,我觉得短期内看不到。其次就是无风险收益率,之前央行有过降准,但是实际传导到银行间利率并不通顺,央行到地方银行OK,但地方银行再借或者放贷出去,这个渠道还是不通畅,所以整体的利率还是相对较高的。从这个角度来讲,更多还是风险偏好为主。风险偏好这一块要看今年外资进入配比等能不能带动起来。”

　　“从一级市场的角度来讲,二级市场的估值底部在后面,之后大概率会带动一级市场的项目估值,所以要先确定二级市场的估值底在哪里,因为现在只是一个小反弹。”苏骏嵘表示。